所有新闻

当前位置:首页> 新闻中心

股权投资协议中应注意的事项

* 来源: * 作者: * 发表时间: 2020-06-09 0:24:10 * 浏览: 150
在做出股权投资决定之前,理性的投资者当然不会忘记调查投资目标公司的信用状况和盈利能力,这就是我们通常所说的尽职调查。获得满意的调查结果后,进入了投融资方之间的投资事务谈判阶段。在此阶段,最重要的是将双方之间的谈判结果落实到协议中,作为约束投资/融资方的正式法律文件。我相信任何投资者都不会忽视这一点。但是问题是如何拟定投资协议,签署协议时应注意哪些要点,如何检查协议是否对自己有利,或者协议中是否有漏洞或对自己造成风险。对此,本文拟对投资协议的关键条款进行梳理,以供参考。如何转让股权? “公司股权转让中应注意的问题”“股权转让的法律风险” 1.交易方式的条款股权投资协议的核心条款涵盖了,当然,最基本的条款是交易模式。所谓交易条款包括投资额,投资方式,股权比例以及如何完成股份交割。具体而言,投资协议应具体说明投资者以实物/现金形式认购或收取的公司几何股份的具体数量,并确定每股价格和认购或转让的股份占公司股份总数的比例。 。同时,应当指出,股权作为一种特殊财产权,原则上需要进行一定的宣传,以标记权利人取得相应的权利,即他们应当通过工商登记变更公司。的股东名册。因此,在制定交易方式后,投资协议还应规定目标公司有义务配合注册/交付程序,确定股权交付期限和具体义务。 2.前提条件签署投资协议时,目标公司和原始股东可能仍有一些未执行的事项或可能发生变化的因素。为了保护投资者的利益,投资协议中一般规定,有关各方对可变因素进行有关事项或施加一定控制,构成了实施投资的前提,包括但不限于:1,投资协议和投资已经签署并生效了相关法律文件; 2.目标公司已获得所有必要的内部(例如,股东大会,董事会),第三方和政府(如有必要)的批准或授权,3 。所有股东均了解其投资协议,不反对公司的权利和义务,并同意放弃相关优先权; 4.投资者已对目标公司的业务,财务和法律进行了尽职调查,并且该交易符合投资者的法律政策,交易惯例或其他合理要求,勤奋调查中发现的问题得到了有效解决或正确处理。当然,除了对上述事项进行声明外,前提条件子句对于确定建立协议的基础更为重要。因此,在投资协议中还应确定,当目标公司/融资人未履行上述义务时,不满足基于合同的前提条件,因此,投资者应追究违约责任,包括:取消协议,赔偿损失或/和履行上述未履行的义务。 3.股权转让的限制《公司法》第七十一条规定:“有限责任公司的股东可以将全部或部分股权相互转让。股东将股权转让给股东以外的其他人,应征得其他股东的多数同意。股东应注意征求其他股东书面同意的股权转让事宜。如果其他股东在收到书面通知后30天内仍未做出回应,则视为已同意转让。如果超过一半的其他股东不同意转让,则不同意的股东应购买已转让的股权;如果不同意购买,则视为已同意转让。在相同条件下,其他股东享有购买权,并具有股东的优先购买权。有两个以上股东主张行使优先购买权的,应当通过协商确定各自的购买比例;协商不成的,应当按照转让时各自的出资额行使优先购买权。如果公司章程中有关于股权转让的其他规定,则以该规定为准。因此,有限责任公司的公司章程可以就股东权益的转让订立某些限制性协议。为了确保在公司章程中实施限制股权转让的协议,必须首先在投资协议中确认该协议。但是,只有以股份限制的公司的股份转让才有第141条的规定:“公司章程”可以对公司董事持有的公司股份的转让做出其他限制性规定,主管和高级管理人员。对于股份有限责任公司的股东,没有关于其股份转让的规定,并且还有其他限制性规定。相反,第137条规定:“股东可以依法转让股东持有的股份。它实际上包含两种含义,一种是可以转让股份,另一种是必须依法进行股份转让。股份制公司的增资协议或公司章程能否就不符合《公司法》规定的股份转让订立专门协议?我不这么认为。由于《公司法》的立法意图,与有限责任公司相比,股份制公司的股份转让更为自由和宽松。除规定外,“注册股份”,“非注册股份”,“发起人”持有的公司股份,“公司”的董事,监事,高级管理人员持有时间及持股量减少,“除非另有说明,否则其他人可以自由转让。因此,严格来说,股权转让的限制与《公司法》相抵触。 4.难以尽职调查获得客观证据的事项或在投资协议签订之日至投资完成之日(过渡期)之间可能发生的情况会阻碍交易或交易的发生的承诺和保证条款。一般而言,损害投资人利益的投资协议规定,目标公司及其原始股东应作出承诺和保证,包括但不限于:1.目标公司及其原始股东应为所设立公司的法人。依法有效地存在或具有法人地位的自然人,并具有充分的公民权利能力,并具有开展业务所需的一切必要的批准,执照和许可证的能力; 2.各方签署并履行投资协议应不会违反任何法律,法规和行业指南,不会违反公司的条款3.过渡期间,原股东不得转让其持有或设立的质押对象及其他权利的目标公司的股权; 4,在过渡期内,目标公司不得分配利润。或使用资本公积金转换为股本,目标公司的任何资产均未抵押,质押,保留,在冻结或其他权利负担下,目标公司没有以任何方式直接或间接出售其主要资产,也没有在正常运营范围之外发生重大债务,目标公司的运营或财务状况未发生重大不利变化五,目标公司和原股东向投资者充分,透彻,及时地披露或提供了与交易有关的必要信息和资料,所提供的信息真实,有效,无重大遗漏,误导和虚构内容,原始股东承担在投资交付前未披露的或有税款,负债或其他债务。6.投资协议中的声明,担保和承诺是签署投资协议的日期,之后是真实,准确和完整。五,公司治理条款投资者可以就公司治理的原则和措施与原股东达成一致,以规范或限制目标公司及其原股东的行为,例如董事,监事,高级管理人员,股东的提名权( (大)会议,董事会的权限和议事规则,股利分配方法,保护投资者的知情权,禁止行业内竞争,限制关联交易,限制关键人员竞争。例如:1.一票否决条款。也就是说,投资者任命一个或多个人担任目标公司的董事或监事,在某些情况下还任命首席财务官,该首席财务官对重大事项(如使用和分配大量金融资产)拥有一票否决权。资金,公司股权或组织结构的变化,确保投资后资金的合理使用和企业的规范运作。 2.优先股红利条款。 《公司法》第三十四条规定:“股东应按照实缴股本的比例领取股利,但全体股东同意不按照出资比例​​领取股利或不认购股本。之前出资比例。第166条规定:“公司弥补亏损并提取公积金后的税后利润”,按照股份持有人的比例分配股份公司,但不遵守公司章程。所持股份比例,除分配外。因此,股东可以规定不按照持股比例分配股利。为了保护投资者的利益,可以规定投资者的股息率高于持股比例。 3.信息披露条款。为了保护投资者作为目标公司少数股东的知情权,通常在投资协议中规定了信息披露条款。例如,目标公司定期向投资者提供财务报表或审计报告,并在发生重大事件时通知投资者。 6.反稀释条款为了防止目标公司的后续融资摊薄投资者的持股比例或股权价格,投资协议一般规定了反稀释条款,包括反稀释股权优先认购权条款以及反稀释股权价格最低价格条款等。1.优先认购权。在签署投资协议之后,在目标公司上市或上市之前,目标公司通过增加注册资本来引入新的投资者。召开相关股东大会前,应将本轮通知投资者,并注明新发行股本的数量,发行价和预定认购人。本轮投资者有权但无义务根据其在目标公司中的持股比例在相同条件下认购相应的新股权。 2.最低价格条款。在签署投资协议后,在目标公司上市或上市之前,目标公司以任何方式引入新的投资者,并应确保投资新投资者的价格不低于当前投资价格。如果目标公司以新的低价进行新的融资,则本轮投资者有权要求控股股东向其免费转让部分公司股权,或要求控股股东向当期现金支付现金。一轮投资者,即股权补偿或现金补偿的方式,将本轮投资者的投资价格降低到新的低价。 7.销售权条款1.“公司法”未规定拖曳的销售权条款。尾随销售权条款的实质是要求他人与他们一起出售股票,而不是限制他们出售股票,这与股权转让限制条款中所规定的内容完全相反。既然限制股东出售有限责任公司的股份违反了《公司法》,那么一定数量的股东共同同意在一定条件下出售股份是否符合《公司法》的规定? 《公司法》第一百三十八条规定:“股东所持股份可以依法转让。”本文强调,不应当限制股份的转让,包括转让价格,转让条件,受让人等。但是,要求他人与他们一起出售股份,尤其是接受他们自己协商的价格和受让人,实际上是对股份的限制。原股东,这限制了原股东转让股份的自由。如果原始股东不愿意按照投资者和受让方协商的条​​件转让股份,法院将不会判决原始股东转让股份。因此,“公司法”仍然不支持拖曳和出售权的条款。 2.后续销售权的条款在“公司法”中没有规定。如果股份转让的限制条款限制了股份的自由转让权,则出售权条款中规定的内容是跟随股份出售权的,并要求出售自己的股份。 《公司法》没有限制性规定,也没有违法问题,并且是否允许后续出售完全由投资者的意图决定。 8.清算优先权条款《公司法》没有规定清算优先权的概念,但规定了清算优先权的具体内容,即第187条:“公司财产支付清算费,职工工资”。和社会分开。保险费用和法定补偿,所欠税款以及公司债务还清后的剩余财产,有限责任公司根据股东的出资额分配,而股份公司则根据股东的持股比例进行分配。我认为,如果由于目标公司资产的破产而没有发生解散,关闭和清算的情况,那么投资者获得其全部投资本金(实物和货币)以及原始股东似乎没有问题。获得所有投资本金(实物和货币))没问题。但是,如果标的公司的资产不是无力偿债的,应依法向人民法院申请宣告破产,并依照《破产法》的规定和程序进行清算。也就是说,在优先解决破产费用和共同债务之后,应按以下顺序偿还破产财产:(1)破产人欠雇员的工资和医疗,伤残补贴以及退休金费用应予转移。到员工个人帐户的基本帐户。法律,行政法规规定的养老保险,基本医疗保险费用和应付给职工的补偿金;(2)破产人除上述规定外的其他债务人应缴纳的社会保险费和税款;(3)普通破产债权​​。因此,让投资者优先考虑所有投资本金是空话。尽管有以上规定,还是可以做一件事。股东可以就重新分配补偿达成协议机制。例如,投资协议可能规定,在清算事件发生时,目标公司应根据相关法律和公司章程的规定支付相关费用,偿还债务,并将剩余财产按比例分配给股东出资额。如果投资者的财产少于控股股东应当无条件补偿目标公司的累计实际投资额,也可以同意补足溢价,溢价用于补足成本。资本或基本收入。 “有缺陷的股权转让的法律风险”“未经批准的股权转让协议是否有效?” 》本文版权归您所有。重新打印时请注明出处。您必须保留网站名称,网站地址,作者和其他信息。您不能随意删除文章的任何内容,否则我们公司将保留追究法律的权利。